经销商仓库里堆积如山的茅台酒箱上落满灰尘股融贷，曾被市场追捧的“液体黄金”正经历一场彻骨寒冬。
贵州茅台最新财报揭示了一个残酷现实：第三季度营收增速仅为0.56%，创下近11年来最低纪录。而更直观的冲击来自市场价格——飞天茅台批发价半年内暴跌29%，终端零售价更是跌穿1499元官方指导价。
双十一期间，拼多多等电商平台将飞天茅台价格直接拉低至1494元，击穿了长期坚守的价格底线。市场批发价从年初的2220元一路下滑至1565元，部分渠道甚至出现1399元的抛售价。
即时零售平台的补贴大战加剧了价格混乱。美团闪购曾推出万瓶茅台1499元抢购活动，23万人瞬间涌入股融贷，开售即告罄。
白酒行业平均库存周转天数高达900天，经销商需要压货近两年半。这导致全国烟酒店以每月17%-22%的速度关闭，消费疲软地区闭店率超过30%。
“以前是客户求着我们留货，现在是我们求客户拿货。”一位经销商坦言。曾经囤货居奇的黄牛们正大规模抛售离场。
茅台的核心消费场景正在消失。2025年第三季度股融贷，高端白酒商务消费同比下降30%，政务宴请市场几乎归零。
同时，73%的年轻人因健康原因减少饮酒。婚宴、聚会等传统白酒消费场景中，越来越多的人选择果汁、茶饮等替代品。
茅台困境只是行业缩影。18家白酒上市企业中，仅2家保持增长，其余全线下跌。60%酒企面临价格倒挂，经销商普遍亏本销售。
即时零售平台将名酒作为引流工具，导致主力产品价格体系彻底崩溃。
茅台正试图从“液体黄金”回归“一瓶好酒”。公司推出50ml小瓶装（399元）降低消费门槛，与冰淇淋品牌联名吸引年轻人。
茅台45岁以下客群占比已提升至45%，婚宴场景销量增长40%。公司从“按配额发货”转向“按销量发货”，并推行“四师一馆长”服务模式。
茅台仍坐拥1800亿元现金储备，80%券商给出“买入”评级。但这场价格风暴揭示了一个根本转变：白酒的金融属性正在褪去，消费属性成为主导。
当茅台不再被囤积于仓库股融贷，而是出现在朋友的聚会餐桌上时，这个品牌才真正回归了本质。酒终须入喉，而非仅仅过手。
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